深发展Ａ(000001):投资机会将逐步显现
投资提示
深发展业绩超预期,一季度净利润同比增长52%。在季报业绩发布会上,管理层进一步传递了较为积极的信息,主要包括净息差仍将稳步扩大;融资平台余额下降,占比仅5%;资本充足率将保持在10%以上,利润释放动力强劲。
理由
在受到一段时间的市场冷落之后,深发展的投资机会已经逐步显现,值得2季度重点关注:
净利润持续高增长:将核心资本充足率保持在7%以上是深发展业务发展的前提,这会促进其利润释放,因此深发展中报业绩有望延续高增长;
前期市场关注度偏低,机构持仓集中度不高;
与平安银行的整合可能于6月份完成,或将成为推升股价的又一催化剂。
估值与投资建议
目前深发展估值未反映潜在的融资摊薄,若假设提升核心资本充足率至9.5%,则融资规模约为150亿元,将摊薄每股盈利约20%。考虑上述摊薄后,深发展交易于1.44倍2011年P/B和9.8倍2011年P/E,维持推荐评级。