来源：券商中国
作者：闫晶滢
业内期盼多年的基础设施公募REITs试点终于落地，这一万亿级风口应如何开启？又将给市场带来哪些新机遇？
10月16日，北京市年基础设施REITs产业发展大会在北京成功举办，主题为“基础设施REITs开局与展望”。会议由北京地方金融监督管理局、北京市发展改革委和北京证监局联合主办，北京市东城区人民政府和中金公司共同承办。多名政府部门领导、国内行业专家、业界领军企业和顶级投资人等出席，并对基础设施REITs领域的相关问题进行研究探讨。
证监会副主席李超在会上表示，REITs有利于深化金融供给侧改革，增强资本市场服务实体经济能力。希望在试点过程中各部门、各参与机构、企业发挥合力，稳步推进试点进程，营造良好市场生态，确保业务行稳致远。
近期，监管加大力度推进基础设施公募REITs试点，部分省、市发改委陆续启动项目申报工作。更有首创股份、东湖高新、渤海股份等多家A股上市公司发布公告称，将开展基础设施公募REITs申报发行工作。这场万亿级别的投资风口，正待扬帆起航。
监管助力：促进REITs市场长期健康发展
今年4月，中国证监会、国家发展改革委印发通知，共同组织开展基础设施REITs试点，标志着业界期盼多年的公募REITs正式启航。年无疑成为“中国公募REITs元年”。
公募REITs扬帆起航，自然离不开监管部门的多方支持，政策礼包不断落地。在此次大会上，多名政府部门领导出席并致辞，畅想基础设施REITs的发展
证监会：推动REITS业务行稳致远
在致辞中，证监会副主席李超指出，需要远近结合，依托现行法律法规推出REITs试点，总结试点经验，推动完善制度供给和相关制度安排，促进REITs市场长期健康发展。
李超表示，REITs有利于深化金融供给侧改革，增强资本市场服务实体经济能力。一方面，REITs有利于盘活基础设施存量资产，提供增量资金来源，增强政府和企业的再投资能力，畅通经济内循环。另一方面，REITs作为权益性金融产品，有利于提升股权融资比重，降低杠杆率、改善资产负债结构，增强风险抵御能力。
“在现行法律法规框架下，结合我国经济、社会发展需要，从基础设施领域入手，以公募资金+资产支持证券模式推出公募REITs试点是现实可行的一种选择。”李超指出。
与成熟市场相比，目前的基础设施REITs交易结构和层级略多，交易规则有待进一步检验。试点方案依托现行法律框架，充分借鉴境外成熟市场实践，力求坚持REITs的实质。完善制度供给及相关政策安排是推动REITs市场长期健康发展的基础，同时税收政策也是REITs产生和发展的重要驱动因素。李超表示，希望在现有的法律法规框架下，先进行公募REITs试点相关的工作推动、落地，下一步在法律框架和税收政策等方面进一步明确清晰。在试点过程中，希望相关各部门、各参与机构、企业发挥合力，稳步推进试点进程，营造良好市场生态，确保业务行稳致远。
在会议上，证监会债券部主任陈飞表示，基础设施REITs试点的推出是深化金融供给侧结构性改革、增强资本市场赋予实体经济能力一项重要举措，也是盘活存量资产，带动增量投资、畅通经济内循环的有效途径。开展REITs试点既有效盘活存量资产，形成良性投资循环，进一步提升直接融资的比重，降低宏观杠杆率，又能拓展新的投资领域，为投资者提供有高收益风险比，是具有组合分散化价值流动性良好的长期投资工具。
陈飞表示，基础设施REITs是基础设施投融资一项重大创新，也是创建多层次、资本市场体系，推动资本市场发展新格局的一次探索。基础设施REITs的启动离不开过往的市场实践经验，通过及时总结经验，凝聚共识，最终形成了公募REITs目前的基本试点的方案。通知发布以来，证监会、发改委联合证券交易所、基金业协会、证券业协会等多方力量，有序推进基础设施REITs的相关准备工作。
目前，证监会层面的业务规则已经正式发布，交易所、基金业协会和证券业协会的配套规则已经完成了公开征求市场意见阶段，登记结算配套细则和持续监管的制度也正在逐步完善当中。陈飞表示，沪深交易所、地方证监局要积极配合国家发改委做好试点项目的推荐和筛选，证监会同步加强与相关部委的沟通协调，确保稳妥有序推进推进首批REITs试点项目的落地。目前储备项目类型涵盖了公路、仓储物流、市政设施、产业园区、数据中心，区域覆盖了京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等国家重大战略区域。
交易所：做好公募REITs的“增量”服务
上海证券交易所监事长潘学先表示，自REITs试点通知发布以来，上交所第一时间成立领导小组，全面部署推进。近期，上交所起草REITs相关配套业务规则，并向社会公开征求意见，形成了“2+1”的规则体系，“2”指的是业务办法和发售业务指引，“1”是一个审核指南。在技术保障上，REITs项目电子申报系统、网下询价配售平台和信息公示网站等技术开发工作也将尽快就绪，确保首批试点顺利申报、发行和上市交易。
潘学先介绍，目前，上交所储备项目中大类基础资产已初步形成聚焦，主要涉及公用事业基础设施、交通能源、产业园区、仓储物流和数据中心五大类，涵盖传统领域、新基建在内的主要基础设施类型。
“REITs是个新产品，需在试点中探索完善。”潘学先介绍，当前公募REITs采用“公募基金+资产支持证券”的结构，目的就是先解决“有没有”的问题，再解决“怎么发展地更好”，在此过程中需要集中市场各方力量。北京市一直是上交所资本市场服务的重点地区，也是资本市场各项重大创新产品的集聚地和先行区，上交所将充分发挥资本市场的枢纽作用，一如既往支持首都和京津冀协同地区的企业发展，进一步做好公募REITs的“增量”服务。
深圳证券交易所党委副书记、总经理沙雁则表示，基础设施公募REITs试点的推出，是市场发展的必然选择，具有重要意义。基础设施REITs试点有利于服务国家发展战略，降低宏观经济杠杆水平；有利于盘活基础设施存量资产，同时为新型基础设施项目投资建设提供资金来源，充分激发市场参与活力，进一步提升金融服务实体经济的效率；有利于丰富居民财富配置渠道。
试点通知发布以来，深交所根据证监会统一部署，已基本完成各项准备工作。目前，交易所配套规则已公开征求意见。试点项目储备超过20个，正在就实践中需要解决的产权过户、国资转让、税收政策等具体问题进行逐一沟通。业务系统开发改造已初步准备就绪，随时可以受理试点项目的申报，也正在做好二级市场交易的相关准备工作。深交所正积极准备迎接首批产品的成熟落地。
“REITs的市场前景和发展空间是巨大的，我们也深知，推动试点工作过程中仍可能面临来自制度建设、运营管理、市场磨合等各方面的问题与挑战。”沙雁指出，此次规则出台采取了试点先行的方式，需要在试点中探索出解决问题的有效路径、可行方案，凝聚各方发展共识，形成合力，共同为REITs的持续发展打下坚实的基础。
对于REITs涉及的税收问题，沙雁特别强调称，从成熟市场看，REITs更多是税收政策驱动，在试点过程中需要地方政府的大力支持，充分利用发挥各地政策的优势，在个案上实现突破，真正给REITs产品相关的税收政策支持路径，在增值税、所得税上形成个案突破、个案试点，为下一步整体政策落地打下基础。9月份北京出台了REITs“12条措施”，就有很强的针对性，为全国其他区域推动REITs起到很好的推动和示范作用。
沙雁表示，下一步深交所将切实扛起试点的责任，会同各方加快推进基础设施公募REITs试点平稳落地，持续做好二级市场交易的组织，提升产品流动性安排，完善相关交易机制设计，并及时总结试点经验，推进进一步完善规则及税收体系，努力为将REITs打造成为我国资本市场主流金融品种贡献力量。
北京示范：加快构建REITs产业生态体系
近期，监管加大力度推进基础设施公募REITs试点，部分省、市发改委陆续启动项目申报工作。作为首都的北京自然一马当先，早在今年8月，北京市发改委就已经下发REITs试点项目申报工作的通知。在此次大会上，各方领导及业内人士对北京市发展基础设施REITs的资源禀赋和政策支持也进行多方“点赞”。
今年9月底，北京市出台了《关于支持北京市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）产业发展的若干措施》，从产业要素整合、生态培育、政策保障等12个方面着力推动REITs产业高质量发展，在业内受到广泛的