香港交易所发布京东健康聆讯后资料集，继9月27日发布招股书后，京东健康港股上市的消息又一次更新了。在聆讯后资料集中，京东健康更新了此前招股书中未提及的一些信息。
京东健康的主营业务包括零售药房业务及在线医疗健康服务，其中零售药房业务产生的的收入占据其总收入的大部分。
隔日发布的京东年第三季度财报显示，京东第三季度收入为人民币亿元，同比增长29.2%。其中日用百货商品销售收入为人民币亿元，同比增长34.8%。服务性收入为人民币亿元，同比增长42.7%。第三季度经营利润为人民币44亿元，对比去年同期的50亿元人民币，同比下降12%。第三季度非公认会计准则下归属普通股东的净利润由去年同期的31亿元人民币增加80.1%至56亿元人民币。年活跃用户由年9月30日止12个月的3.亿增加32.1%至截止年9月30日止十二个月的4.亿。
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京东健康业务图示图/京东健康的聆讯后资料集
从卖药到医疗
据京东健康行业顾问弗若斯特沙利文的报告，按年的收入计，京东健康是中国最大的在线医疗平台，同时也是最大的在线零售药房，零售药房业务占市场份额的29.8%。
京东健康在、、年的总收入分别达到56亿、82亿、亿元人民币。及前半年的总收入分别为50亿和88亿元人民币。
不计可转换优先股和若干其他非经常性项目的公允价值变动，京东健康于、、年的经调整盈利为2.09亿、2.48亿、3.44亿元。及前半年的经调整盈利为人民币2.54亿及3.71亿元。借助疫情催生的健康医疗风口，京东健康年半年就创造了超出去年全年的盈利额。
卖药，仍然是京东的主要收入来源。京东健康采用了自营、线上平台和全渠道布局相结合的运营模式。截止年6月31日内的12个月该业务板块的年活跃用户达到万，对比年全年万，三年间增长了万。同时在每位用户的平均收入也由.7元人民币逐步提高至.0元。
其中自营模式主要通过京东大药房经营，京东健康表示公司已经建立了涵盖制
药公司及健康产品供应商的供应链网络。截止今年6月30日，其线上平台拥有超过家第三方商家，全渠道覆盖超过个城市。
在线医疗健康业务板块的表现同样可圈可点。截止年6月30日该板块共有医生名，其中自有医生数量为名，外部医生有名。
从过往的数据来看，年前半，京东健康自有医生仅有两名，年全年的自有医生数量为70名。而截止年9月20日，京东健康在线医疗健康板块已经拥有位自有医生及位外部医生。对比年6月30日的数据，不到三个月时间，外部医生由两万多涨到六万多，增长两倍。从医生数量的增速可以看出，京东健康在今年可能会迅速布局在线医疗健康板块，加大对供给端和硬实力的投入。
在此次聆讯资料后资料集中，京东健康提到其收入主要来自通过自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供应商和第三方商家收取数字化营销服务费等。据上半年的数据显示，医药和健康产品销售额、平台、数字化营销及其他服务的收入占比分别为87.6%、6.8%、5.6%。由于在线医疗健康服务（医院服务及消费医疗健康服务）只占其总收入的很少一部分，因此被归入数字化营销及其他服务的一部分。
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京东健康业务各板块收入情况图/京东健康的聆讯后资料集
在、18、19年，京东健康的盈利数额分别为1.79亿元、2.15亿元及亏损9.72亿元。、上半年分别盈利2.36亿及亏损54亿元。对于年及年上半年出现的亏损，京东健康解释是由于A股可转换优先股公允价值因公司股权价值增加而增加。
此外，在以往非处方药销售占其药品收入的大部分，而随着中国对线上处方药销售的相关*策逐渐明朗，处方药销售的占比一直在上升。
据招股书显示，截止年9月20日，京东健康已与专家合作共建了16个专科中心，这些专科中心实施教育培训计划，而后吸引更多医生的加入，形成医生工作及培训的正循环。对于医生的重视，加上自有仓库及供应链的管理，这也许是京东健康成为首家盈利的互联网医疗企业的原因之一。
医疗行业分析师陈乔姗认为：京东健康的产业布局是医药并重的。其优势在于自身供应链对于药品的流通，特别是对于下沉市场的药品流通触达力度较高。其劣势在于进入市场时间较晚，横向对标来说医生的储备数量较少，特别是高质量的医疗人才。
对于京东健康上市的影响，陈乔姗分析：“京东健康拆分港股上市，就有了更大的融资空间和更多的融资渠道，减轻了母公司的经营压力。同时两家公司相辅相成，更易获得投资者的信任与看好，有利于企业估值的提升。”
京东属于第几梯队？
互联网医疗领域的企业大致可以分为三类：一类是由诊疗起家，医生主导；第二类是由互联网或其他行业的大体量公司跨界入局进入互联网医疗；医院以自身为中心打造的互联网+医疗服务平台。
医院副主任医师吴晓昇告诉《科技新智造》：“从医生的角度，我认为互联网医疗的基础仍是诊疗，因此我认为该领域第一梯队是由好大夫在线、丁香医生、微医、平安好医生这类拥有丰富医生资源及较高专业团队的企业组成。而像阿里、京东这样跨界入局，且主要营收为医药收入的，则属于二三梯队。”
同样是跨界做医疗，阿里、京东、平安三者的路数也不一样。平安好医生于年8月成立，打着医疗+保险的组合拳在互联网医疗的蓝海沉淀下来。年1月阿里宣布联手云锋基金对二十一世纪进行了总额1.7亿美元的战投，作为阿里向医药健康产业进*的重要布局。年，京东大药房上线，京东首次开展医药零售业务。
如今几年过去，阿里健康年3月31日止年度实现首次盈利计.40万。平安好医生上半年财报显示净亏损2.08亿。京东健康从年开始盈利至今，仅上半年就盈利3.71亿元人民币。
北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣分析称，京东起步较晚，却在三者之中率先实现盈利。这和市场情况及三者的产业布局有关。、17年是医疗尤其医药行业一个较大的转型期。平安好医生是专注医疗，甚少涉足产品；阿里是专注大药房，医疗发展较慢；京东是通过医疗助推产品销售。可以看出京东在打通两个板块，因此获得了持续性增长。
他还说：“阿里健康和京东健康的大部份收入是来自零售药房业务。未来也将是产品占大头，这和中国的公立医疗体系有关。医院看病诊疗收费极低，平安好医生这样的线上医疗平台变现受阻，因为变现时收费一高客户就跑了。同时这两个板块是相辅相成的，医疗板块就是给医药板块提供一个支撑，同时也去引流。比如京东旗下的很多专科中心，引流相当大的客户，告诉你买什么产品，就去京东药房买。医院一样，医院自有的药。在线医疗板块最大的问题就是变现难。”
除此之外，自有供应链也是京东健康的一个重要优势。7年京东开始涉足物流领域，对比阿里入局物流则要晚得多，且都是持股方式，并未完全控股。在药品配送的及时性上京东健康占据优势。
史立臣提到：目前存在的一个问题是，没有任何一家快递获得GSP认证。GSP是医药商业流通领域配送体系流通标准。这使得现有的物流公司面临较大的*策风险，如果哪天下来一个*策，那么就会扼住医药电商的喉咙。快递公司一般按件收费，而传统的医药物流企业通常是按药品价值抽2到3个点。如果京东物流能建立完整的医药配送体系，那么这将是一个很大的市场。
刘强东退隐这一年
不可否认的是，年明州案的爆发，使得京东经历了半年多的滑铁卢。
年8月29日，刘强东在美国明尼苏达州参加晚宴，第二日被参与者控告性侵。随后，京东股票开始大幅下跌，一度跌至20美元以下。但在这起性丑闻之前，京东股票已经开始下跌，从3月1日到8月1日，5个月时间京东股票由47美元跌至31美元。至明州案爆出后于年年底一路跌至历史最低。在之后的年、年，随着明州案逐渐淡出公众视野，以及不少投资者抄底回购京东股票，股价又一路上涨。截止年11月1日，当日收盘价达到86.25美元。两年的时间，京东经历了起起落落。
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京东内部也受到生存压力的逼迫。据经济观察网报道，在年2月的开年大会上，京东宣布开启集团高管的末位淘汰，至年底淘汰10%副总裁以上级别高管。年四月初网络上爆出京东毁约多个已签三方的大学生，随后10日，京东回应系公司架构调整会做出相应赔偿。同月，京东宣布取消快递员底薪。脉脉上爆料京东坚决淘汰三类人：不能拼搏的人、不能干的人、性价比低的人。
改换角色的也包括刘强东本人，自年10月，刘强东开始陆续卸任京东旗下子公司的法人及总经理职务。今年4月2日，刘强东卸任总经理和执行董事，同时不再担任公司法人。但仍担任京东集团董事会主席及首席执行官，对京东拥有高度控制权。从台前退居幕后，表面看是明州案做出的不得已之举，但卸任法人后不仅刘强东个人需要承担的责任变少，且即使出现什么意外也不会波及公司运营。
在年1月19日的新春员工信中，刘强东重新定义了京东的定位：从“零售和零售基础设施”到“以供应链为基础的技术与服务企业”。对于年第三季度财报，京东自认的一个亮点是，服务型收入占整体净收入的比例首次超过13%，体现出以供应链为基础的技术与服务已显露出强劲的增长势能。从零售基础设施深入并扩展至精准的“供应链服务”，此次转型升级可以看作是京东战略发展的一次精细化升级，从京东健康今年第三季度外部医生的增长量我们可以看到这一战略的落地。
对于服务的重视升级不仅体现在京东健康，在财报中京东还公布了京东零售、京东健康、京东云及AI三部分的情况。在零售板块京东与携程达成战略合作，京东将接入携程的核心服务供应链，包括酒店住宿、交通出行和旅行度假等业务板块。在京东健康板块则在8月份正式推出家庭医生服务产品京东家医。在物流板块签约雀巢，在天津启用大型智能化仓配中心。据财报显示，截止年9月30日，京东物流旗下运营超过个仓库，仓储面积超过0万平方米。京东物流、京东商城、京东数科也将成为京东未来实现“以供应链为基础的技术与服务”目标的助推力。
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京东三季度财报截图
对于健康市场，看懂研究院医药专家史立臣认为：“这是个很有潜力的市场，不管是医药医疗本身，还是供应链流通未来都大有可为。京东健康很有可能会超越京东。但医疗做大做强只靠线上是远远不够的，一定要拥有自己的线下实体。”
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